Microsoft (MSFT 0,43%) adalah salah satu dari segelintir hyperscaler yang menawarkan kapasitas komputasi awan dalam jumlah besar melalui ratusan pusat data terpusat yang tersebar di seluruh dunia. Microsoft menyewakan kapasitas ini kepada pelanggan bisnis melalui platform cloud Azure, dan banyak dari mereka menggunakannya untuk mengembangkan dan menerapkan perangkat lunak kecerdasan buatan (AI).
Azure secara konsisten merupakan bagian dengan pertumbuhan tercepat di seluruh bisnis Microsoft. Namun, investor juga fokus pada asisten virtual AI Copilot, yang kini tertanam dalam produk perangkat lunak andalan seperti Windows, Bing, dan 365 (yang mencakup Word, Excel, dan Outlook). Hal ini mewakili peluang finansial yang sangat besar bagi Microsoft, namun sejauh ini penerapannya masih terbatas, sehingga berkontribusi terhadap aksi jual harga sahamnya baru-baru ini.
Saham Microsoft saat ini turun 25% dari harga tertinggi sepanjang masa, namun kini menjadi yang termurah dalam lebih dari tiga tahun. Haruskah investor membeli saat penurunan ini, atau akan ada penurunan lebih lanjut di masa depan?
Sumber gambar: Getty Images.
Apakah bisnis menghindari Copilot?
Copilot dapat digunakan sebagai chatbot biasa, namun juga merupakan alat produktivitas yang hebat bila dikemas dengan perangkat lunak perusahaan. Oleh karena itu, meskipun siapa pun dapat menggunakannya secara gratis melalui sistem operasi Windows atau mesin pencari Bing, Microsoft mengenakan biaya jika bisnis ingin menyematkannya dalam rangkaian aplikasi 365.
Perusahaan saat ini membayar lebih dari 400 juta 365 lisensi untuk karyawannya (secara global), sehingga Microsoft memiliki pasar besar yang dapat ditangani untuk Copilot. Namun pada kuartal kedua tahun fiskal 2026 yang baru saja dirilis oleh raksasa teknologi tersebut (berakhir pada 31 Desember), bisnis hanya membeli 15 juta lisensi Copilot untuk tahun 365, yang menyiratkan tingkat penetrasi yang sangat rendah, yaitu hanya 3,7%.
Sisi positifnya, jumlah tersebut tumbuh sebesar 160% dari tahun ke tahun. Ditambah lagi, jumlah bisnis dengan lebih dari 35.000 Copilot untuk 365 lisensi tiga kali lipat selama kuartal tersebut, dan pengguna aktif harian melonjak sepuluh kali lipat. Hal ini menunjukkan bahwa ketika perusahaan mengadopsi Copilot, mereka cenderung memperkenalkannya kepada lebih banyak karyawan dari waktu ke waktu dan secara signifikan meningkatkan penggunaannya.
Oleh karena itu, meskipun beberapa investor mungkin kecewa dengan tingkat penetrasi Copilot yang rendah untuk 365 (yang menyebabkan penurunan saham Microsoft selama beberapa bulan terakhir), tingkat adopsi tampaknya mengarah ke arah yang benar.
Pertumbuhan Azure yang pesat memerlukan biaya yang sangat besar
Sebagian besar pengembangan AI terjadi di dalam pusat data, yang menampung ribuan chip khusus yang dipasok oleh perusahaan serupa Nvidia. Pembangunan infrastruktur ini membutuhkan biaya miliaran dolar, itulah sebabnya sebagian besar pengembang menyewa kapasitas komputasi dari penyedia cloud seperti Microsoft Azure.
Perubahan Hari Ini
(-0,43%) $-1,75
Harga Saat Ini
$408.93
Poin Data Penting
Kapitalisasi Pasar
$3,0T
Rentang Hari
$408.53 – $413.05
Kisaran 52 minggu
$344,79 – $555.45
Volume
1,8 juta
Rata-rata Jil
33M
Margin Kotor
68.59%
Hasil Dividen
0,85%
Pada tanggal 31 Desember, Microsoft memiliki simpanan pesanan senilai $625 miliar dari pelanggan yang menunggu lebih banyak pusat data online, yang meningkat 110% dari tahun ke tahun. Itu sebabnya perusahaan telah menginvestasikan $118 miliar untuk membangun lebih banyak infrastruktur selama empat kuartal terakhir dan akan mengeluarkan lebih banyak lagi ke depannya.
Namun, ada kekhawatiran mengenai tumpukan simpanan Microsoft yang sangat besar karena 45% ($281 miliar) disebabkan oleh start-up terkemuka OpenAI saja. Perusahaan tersebut hanya memiliki pendapatan tahunan sekitar $20 miliar saat ini, dan meskipun perusahaan tersebut baru mendapatkan $110 miliar dari investor dalam peningkatan modal baru-baru ini, jumlah tersebut masih belum cukup untuk memenuhi kewajibannya kepada Microsoft — apalagi penyedia cloud lain yang memiliki komitmen besar dengan perusahaan tersebut.
Kabar baiknya adalah Azure meningkatkan pendapatannya dengan kecepatan tinggi setidaknya 39% dalam tiga kuartal terakhir, dan manajemen mengatakan permintaan terus melebihi pasokan yang tersedia. Dengan kata lain, tampaknya terdapat lebih dari cukup pelanggan untuk menyerap kapasitas pusat data tambahan yang akan dihadirkan Microsoft dalam waktu dekat. Jangka panjang lebih tidak pasti, namun perusahaan selalu dapat menarik kembali sebagian pengeluaran yang direncanakan jika lingkungan permintaan berubah.
Saham Microsoft mulai terlihat murah
Microsoft menghasilkan pendapatan $15,98 per saham selama empat kuartal terakhir, menempatkan sahamnya pada rasio harga terhadap pendapatan (P/E) sebesar 25,3. Itu merupakan level termurah dalam tiga tahun terakhir.
Data Rasio PE MSFT oleh YCharts
Microsoft sekarang melakukan perdagangan dengan diskon besar terhadap Nasdaq-100yang memiliki rasio P/E sebesar 31,8, sehingga terlihat sangat undervalued dibandingkan dengan perusahaan-perusahaan teknologi besar lainnya. Sahamnya juga bergerak menuju kelipatan pasar, sejak S&P 500 (^GSPC 1,33%) saat ini diperdagangkan pada rasio P/E 24,7. Secara pribadi, menurut saya hal itu tidak masuk akal, mengingat Microsoft adalah salah satu perusahaan dengan kualitas tertinggi yang pernah diproduksi di Amerika, itulah sebabnya Microsoft sering kali melakukan perdagangan dengan harga premium ke seluruh pasar.
Peluang untuk membeli Microsoft dengan harga menarik jarang terjadi, sehingga ini bisa menjadi tambahan yang bagus untuk portofolio saham jangka panjang.
