Apakah Jatuhnya Saham SanDisk Sebuah Tawaran Atau Peringatan?

Bagaimana Hasil Dua Kejatuhan Tajam SanDisk Sebelumnya?

Saham SanDisk telah anjlok 20% atau lebih dalam 30 hari perdagangan dua kali sejak tahun 2025. Pembelian saat harga turun pertama terbayar. Setelah penurunan pada bulan April 2025, saham tersebut naik sekitar 2,160% dua belas bulan kemudian, dan kenaikan terbaiknya mencapai sekitar 2,930% setelah 371 hari, titik tertinggi dalam jangka waktu sekitar satu tahun yang kami lacak. Penurunan kedua terjadi pada bulan Juli 2026. Belum berlalu satu tahun penuh, sehingga peristiwa tersebut terlalu baru untuk dinilai.

Investor yang bertindak cepat terhadap penurunan tersebut masih menghadapi dampak buruk. Sahamnya turun lagi 5,9% setelah penurunan April 2025 sebelum berubah arah. Butuh waktu 371 hari bagi saham tersebut untuk mencapai kenaikan 2,930% tersebut. Siapa pun yang membeli pada musim gugur Juli 2026 menyaksikan sahamnya turun lebih lanjut sebesar 25%.

Penjualan dan Margin SanDisk Melonjak Dalam Setahun

SanDisk mencatat pendapatan $20,2 miliar selama dua belas bulan terakhir. Bandingkan dengan $7,4 miliar pada tahun sebelumnya. Selama panggilan pendapatan fiskal Q4 2026 perusahaan pada tanggal 5 Agustus 2026, manajemen menjelaskan bahwa AI membentuk kembali permintaan untuk NAND, teknologi penyimpanan yang dijual SanDisk.

Keuntungan dan uang tunai telah meningkat seiring dengan penjualan tersebut. Tidak termasuk item yang bersifat one-time seperti penurunan nilai goodwill sebesar $1,83 miliar pada tahun sebelumnya, margin operasi SanDisk adalah 61,6% selama dua belas bulan terakhir, naik dari 6,9% pada tahun sebelumnya. Berdasarkan GAAP, marginnya berayun dari negatif 18,7% menjadi 61,2%. Arus kas operasi menyumbang 57,6% dari pendapatan, sehingga sebagian besar laba tersebut diperoleh dalam bentuk uang tunai.

Meskipun pertumbuhannya pesat, SanDisk memiliki valuasi yang sejalan dengan pasar yang lebih luas. Perusahaan memperdagangkan pendapatan hampir 21,8 kali lipat pada 7 Oktober 2026, dibandingkan dengan 21,5 kali lipat pada S&P 500. Metrik tersebut membuat kemunduran baru-baru ini tampak seperti sebuah tawar-menawar. Investor membayar pendapatan pasar berkali-kali lipat untuk bisnis yang tumbuh jauh lebih cepat dibandingkan pasar.

Sebagian Besar Pertumbuhan Terbaru SanDisk Berasal Dari Harga Yang Lebih Tinggi

Inilah peringatan yang tersembunyi dalam angka-angka tersebut. Manajemen mencatat bahwa harga yang lebih tinggi mendorong sekitar dua pertiga pertumbuhan pendapatan SanDisk pada kuartal keempat tahun fiskal 2026 dibandingkan kuartal sebelumnya, sementara sisanya adalah volume. Selain itu, pendapatan yang mendasari penilaian SanDisk juga merupakan hal baru. Setahun yang lalu, perusahaan melaporkan rugi bersih selama dua belas bulan terakhir.

SanDisk telah mengambil langkah-langkah untuk melindungi sebagian dari keuntungan tersebut. Perusahaan menandatangani perjanjian jangka panjang dengan delapan pelanggan Datacenter dan Edge, yang berjangka waktu hingga lima tahun. Pada harga kontrak terendah, kesepakatan tersebut bernilai pendapatan setidaknya $93,9 miliar. Manajemen memperkirakan margin kotor sekitar 80% dari perjanjian tersebut dan mengantisipasi bahwa perjanjian tersebut akan mencakup lebih dari separuh penyimpanan yang dikirimkan pada tahun fiskal 2027. Namun, untuk sisa penjualan SanDisk, manajemen mencatat bahwa harga akan bergerak mengikuti pasar.

Situasi saat ini memberikan sinyal yang beragam kepada investor. Membeli satu penurunan sebelumnya terbayar, dan saham diperdagangkan dengan keuntungan pasar berlipat ganda. Namun, keuntungan yang mendukung penilaian tersebut hanya muncul pada tahun lalu, dan harga yang lebih tinggi menghasilkan sebagian besar pertumbuhan baru-baru ini. Jadi, apakah jatuhnya SanDisk merupakan sebuah tawar-menawar atau sebuah peringatan? Banyak hal bergantung pada apakah perjanjian jangka panjangnya memberikan margin yang diharapkan manajemen.

Apakah Ini Berarti Anda Harus Bertindak Sesuai SNDK?

Tujuan kami adalah memberi Anda data unik sehingga Anda dapat membuat keputusan investasi yang tepat. Meskipun demikian, bertaruh pada satu saham selalu berisiko, apa pun arah yang Anda pilih.

Ada pendekatan yang lebih cerdas. Sejak awal, Portofolio Trefis High Quality (HQ) telah menghasilkan keuntungan 105%, mengalahkan tolok ukur yang menggabungkan tiga indeks utama – S&P 500, S&P Mid-cap, dan Russell 2000. Dan hal ini terjadi tanpa mengambil risiko terkonsentrasi yang timbul dari pengambilan saham sendiri. Jika Anda ingin berinvestasi seperti itu, Portofolio Kantor Pusat adalah tempat untuk memulai.