Bitcoin diperdagangkan di atas $80.000, menurut data pasar CoinDesk, setelah pulih dari penurunan pada hari Jumat, namun rebound masih lebih terlihat seperti pasar menguji resistensi daripada pergerakan lebih tinggi yang menentukan.
Struktur pasar menceritakan kisah yang lebih rumit dibandingkan harga saja, menurut pengamat pasar.
Di bawah rebound bitcoin, pembeli menjadi lebih aktif, dan dukungan struktural dari ETF tetap utuh, namun sebagian besar aktivitas baru-baru ini juga diperkuat oleh pedagang berjangka dengan leverage dibandingkan permintaan spot murni. Hal ini membuat pemulihan lebih rentan terhadap kekecewaan makro, terutama dengan semakin dekatnya data inflasi.
Pembuat pasar yang berbasis di Singapura, Enflux, mengatakan dalam sebuah catatan kepada CoinDesk bahwa permintaan ETF dan cadangan devisa yang rendah membantu membangun landasan struktural untuk BTC, sementara indikator pasar Glassnode dalam laporan mingguan terbarunya menunjukkan pembeli menjadi lebih agresif baik di pasar spot maupun pasar abadi.
Masalahnya, perbaikannya tidak bersih. Momentum telah mereda, leverage telah meningkat, dan pendanaan menunjukkan lebih banyak permintaan short-side, menunjukkan bahwa para pedagang masih melakukan lindung nilai terhadap reli tersebut daripada sepenuhnya menerimanya.
Hal ini membuat bitcoin berada di jalan tengah yang canggung. BTC naik 13,4% selama 30 hari terakhir dan bertahan di atas $81,000, namun reaksi hari Jumat terhadap laporan pekerjaan yang lebih kuat dari perkiraan – angka yang kuat berarti The Fed kecil kemungkinannya untuk menurunkan suku bunga – menunjukkan betapa sensitifnya pasar terhadap basis biaya pembeli baru-baru ini. Angka utama mengalahkan konsensus, namun BTC turun dari sekitar $82,000 menjadi $79,743 sebelum pulih pada akhir pekan.
“Peningkatan headline seharusnya mencapai $80.700, namun spot mundur terlebih dahulu,” tulis Enflux. “Level tersebut benar-benar overhead, bukan sekadar penanda grafik.”
Jika selera risiko kembali muncul, mengapa BTC belum menembus dengan lebih meyakinkan? Enflux menunjukkan titik perbandingan yang tidak biasa, dengan alasan bahwa pemulihan pasar jam tangan mewah mungkin memberikan gambaran awal tentang bagaimana perilaku investor kaya.
Mengutip data jam tangan sekunder terbaru Morgan Stanley, perusahaan tersebut mencatat bahwa harga naik 1,9% pada kuartal pertama, dengan kenaikan menyebar ke 25 dari 35 merek yang dilacak seiring dengan peningkatan retensi nilai dan perputaran inventaris. Kesimpulan yang lebih luas bukanlah bahwa uang kripto mengalir ke jam tangan, namun pembeli kaya kembali terlibat dengan aset berisiko di mana harga, kelangkaan, dan permintaan terlihat lebih mudah untuk dijamin setelah koreksi yang panjang.
Hal ini menciptakan kontras yang tidak menyenangkan bagi bitcoin: jika selera risiko kelas atas mulai mencair, perjuangan BTC yang terus berlanjut untuk menembus resistensi utama menunjukkan bahwa kripto belum menjadi ekspresi paling jelas dari kembalinya kepercayaan tersebut.
Data perdagangan Glassnode menunjukkan pembeli menjadi lebih agresif, namun tidak sepenuhnya menyelesaikan pertanyaan tentang keyakinan. Salah satu ukuran utamanya adalah delta volume kumulatif, atau CVD, yang melacak apakah pedagang lebih agresif membeli pada harga pasar atau menjual berdasarkan penawaran.
Secara sederhana, ini membantu menunjukkan siapa yang mendorong pasar. Glassnode mengatakan spot CVD, yang mencerminkan aktivitas di pasar bitcoin yang mendasarinya, naik 46,4% dari $42,4 juta menjadi $62,0 juta, menunjukkan pembeli semakin bersedia membayar daripada menunggu titik masuk yang lebih murah.
CVD abadi, ukuran yang sama yang diterapkan pada kripto berjangka, melonjak dari $110,0 juta menjadi $410,3 juta, menunjukkan bahwa pedagang dengan leverage juga cenderung lebih bullish. Hal ini dapat mempercepat kenaikan, namun ini merupakan sinyal yang kurang tahan lama dibandingkan permintaan spot karena posisi berjangka dapat berbalik dengan cepat jika sentimen berubah. Sinyal kehati-hatian juga sama pentingnya.
Bitcoin, menurut pengamat pasar, memiliki landasan yang lebih kuat dibandingkan bulan lalu, namun kenaikan berikutnya mungkin tidak terlalu bergantung pada antusiasme kripto-asli dibandingkan pada apakah data inflasi memberikan kepercayaan yang cukup bagi para pedagang untuk berhenti melakukan lindung nilai atas reli tersebut dan mulai mengejarnya.
