Morgan Stanley meluncurkan produk yang diperdagangkan di bursa bitcoin, Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT), ke pasar yang diyakini masih dalam tahap awal.
Pada panel pada hari Rabu yang dimoderatori oleh Tyler Evans, Amy Oldenburg, kepala aset digital bank tersebut, menghabiskan sebagian besar waktunya untuk mengajukan argumen tentang bitcoin yang hanya sedikit klien yang pernah mendengarnya secara lengkap, dan mengatakan bahwa kesenjangan adalah masalah industri yang paling mendesak.
“Kita harus mulai dengan bitcoin,” kata Oldenburg kepada hadirin, mengutip kapitalisasi pasar aset tersebut sekitar 1,5 triliun dolar dan jaraknya dari lanskap kripto lainnya.
Dia berhati-hati dalam menarik garis antara bitcoin dan kripto sebagai kategori yang luas, sebuah perbedaan yang menurutnya masih belum dilakukan oleh sebagian besar klien ritel dan institusi dengan percaya diri. Perusahaan ingin melihat perbedaan tersebut didasarkan pada penelitian fundamental, bukan hanya narasi.
Oldenburg: Bitcoin memiliki masalah pendidikan
Masalah pendidikan, katanya, sangat mendalam. Banyak investor yang masih mengasosiasikan bitcoin dengan sejarah awal penggunaannya oleh pelaku kejahatan, dan kesulitan untuk melampaui kerangka tersebut ketika mempertimbangkan alokasi.
Oldenburg mengatakan bahwa ketika klien bertanya tentang imbal hasil atau eksposur terstruktur, timnya mencoba untuk berterus terang: “Anda dapat menyajikannya sebagai imbal hasil, tetapi aset dasarnya adalah bitcoin.” Kejelasan tersebut, katanya, masih hilang dari sebagian besar pembicaraan di pasar, dan masih banyak pekerjaan yang harus dilakukan.
MSBT menarik lebih dari $100 juta pada minggu pertama perdagangannya, sebuah sinyal awal yang kuat untuk produk yang digambarkan bank tersebut dirancang untuk seluruh spektrum basis kliennya dan bukan untuk segmen sempit.
Namun Oldenburg dengan cepat memasukkan angka tersebut ke dalam konteksnya. Semua aliran dana awal datang melalui rekening mandiri, karena dana tersebut belum tersedia di platform konsultasi.
Dia mencatat bahwa bank telah mengumumkan rekomendasi alokasi kripto sebesar 2–4%, dan bahkan dengan panduan tersebut, penerimaan melalui penasihat masih lambat. Produk tersebut, ia mengingatkan masyarakat, baru beredar di pasaran kurang dari setahun.
Untuk menjembatani kesenjangan tersebut, Morgan Stanley bekerja dari dalam ke luar. Oldenburg mengatakan perusahaannya meluncurkan pelatihan internal sehingga penasihat keuangan dapat berbicara dengan klien tentang bitcoin dengan percaya diri, dan bahwa timnya menghabiskan “jam demi jam” di telepon untuk memandu klien melalui model dan kerangka alokasi.
Dia mengatakan bank merancang produk untuk klien dengan kebutuhan berbeda dan ingin platformnya memenuhi setiap kebutuhan tersebut, termasuk klien yang menginginkan pembungkus ETP langsung, dan perdagangan kripto spot akan hadir bagi mereka yang berada di sisi manajemen kekayaan.
Mengenai kustodian, Oldenburg mengakui kompleksitas keputusan tersebut. Pasar tidak kekurangan penyedia, dan memilih di antara mereka tidaklah mudah, sehingga perusahaan harus bekerja sama dengan lebih dari satu penyedia. Morgan Stanley akhirnya menunjuk Coinbase dan BNY Mellon sebagai penjaga MSBT.
Ketika pembicaraan beralih ke permainan bitcoin beta tinggi, Oldenburg menyebut Strategy, perusahaan yang dipimpin Michael Saylor yang sebelumnya dikenal sebagai MicroStrategy, “teman baik Morgan Stanley,” dan mengatakan bank tersebut telah bekerja bersamanya melalui evolusinya.
Dia mengatakan sebagian besar eksposur terhadap kendaraan tersebut sejauh ini berasal dari ritel dan “kredit digital” sebagai sebuah kategori akan membutuhkan waktu untuk berkembang.
Morgan Stanley membeli bitcoin “tidak mustahil”
Mengenai pertanyaan tentang bank yang menyimpan bitcoin di neraca mereka, Oldenburg mengatakan “tidak mustahil” jika kemajuan peraturan terus berlanjut, tetapi diukur dalam kerangkanya.
Amerika memerlukan keselarasan yang lebih besar di antara para regulator keuangannya, katanya, dan untuk perusahaan global seperti Morgan Stanley, gambarannya masih lebih kompleks – setiap yurisdiksi mempunyai kerangka kerjanya sendiri.
Dia menutup di mana dia memulai: tentang perlunya penelitian dengan jangkauan. Pasar memiliki komentator dan tokoh yang dipercaya dan diikuti oleh investor, katanya, dan upaya ke depan adalah menjadikan analisis yang mudah diakses dan mendasar tersebut menjadi arus utama.
“Kami masih sangat awal dalam perjalanan ini,” katanya. “Alokasinya sangat sedikit. Ini masih terlalu dini.”
