Buka kunci Intisari Editor secara gratis
Roula Khalaf, Editor FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Harga saham dealer mobil bekas online Carvana turun 11 persen pada hari Rabu di New York setelah short seller Gotham City Research mempertanyakan pengaturan pihak terkait di kelompok yang dikendalikan keluarga.
Bersamaan dengan laporan penting, Gotham menerbitkan laporan keuangan yang menunjukkan operasi perusahaan sejenis milik swasta, DriveTime Automotive, menghabiskan uang tunai sebesar $1 miliar selama tahun 2023 dan 2024, bertepatan dengan transformasi profitabilitas Carvana.
Saham Carvana mulai dijual Rabu pagi setelah Gotham mengirimkan penelitiannya melalui pos media sosial, dan kemudian merilis laporannya setelah jam 11 pagi di New York. Sahamnya turun sebanyak 13 persen pada perdagangan pagi. Gotham mengatakan pihaknya secara sah memperoleh laporan keuangan untuk DriveTime, yang dipegang erat olehnya.
Serangan terhadap perusahaan yang dikendalikan keluarga Garcia menyalakan kembali perdebatan mengenai transaksi pihak terkait dan kualitas pengungkapan keuangan yang telah memburuk sejak perusahaan short-selling Hindenburg Research menantang akuntansi Carvana pada bulan Januari tahun lalu.
Dealer online tersebut, dijalankan oleh Ernie Garcia III, dipisahkan dari jaringan dealer mobil bekas DriveTime milik ayahnya Ernie Garcia II, yang memiliki 14 persen saham.
Carvana nyaris terhindar dari kebangkrutan pada tahun 2022, dengan harga saham mencapai titik terendah $4, sebelum perubahan haluan dikaitkan dengan pemotongan biaya dan kesepakatan dengan kreditor yang mendorong kenaikan harga saham 100 kali lipat menjadi $473 bulan ini.
Secara historis merugi, Carvana menghasilkan keuntungan pada tahun 2023 dan menghasilkan $1,4 miliar laba yang disesuaikan sebelum bunga, depresiasi, dan amortisasi pada tahun 2024. Perusahaan tidak segera menanggapi permintaan komentar.
Carvana dan DriveTime menggunakan perusahaan ketiga yang dikendalikan Garcia bernama Bridgecrest, yang mengelola pinjaman yang mereka tawarkan kepada pelanggan. Ini kemudian dikemas dan dijual kepada investor keuangan, menurut pengungkapan DriveTime.
Gotham menyoroti dalam laporannya bahwa pada tahun 2024 DriveTime membiayai arus kas keluar dari bisnisnya dengan menerbitkan utang, yang meningkat sebesar $800 juta selama tahun 2024 menjadi $4,3 miliar.
Penggunaan utang oleh DriveTime untuk mendanai arus keluar tersebut juga terjadi pada saat meningkatnya perhatian atas kekuatan kredit konsumen AS dan rendahnya risiko keuangan dalam industri mobil, menyusul munculnya masalah pada pemasok suku cadang First Brands dan Tricolor.
Tahun lalu Hindenburg, yang telah dibubarkan, menyerang Carvana dalam sebuah laporan yang menyebut perubahan haluannya sebagai “fatamorgana”, dengan alasan bahwa kelompok tersebut telah terlibat dalam kesepakatan “palsu” dengan DriveTime.
Carvana menolak laporan tersebut pada saat itu, dengan mengatakan bahwa perusahaan tersebut adalah “salah satu perusahaan publik yang paling banyak diteliti”, dan bahwa argumen Hindenburg “sengaja menyesatkan dan tidak akurat dan telah dibuat berkali-kali oleh short seller lain yang mencari keuntungan dari penurunan harga saham kami”.
