Semua Orang Ingin Menjadi Neocloud

Dengan berita utama Bloomberg yang menyatakan bahwa Meta bisa menjadi Neocloud, reaksi pasar langsung muncul: aksi jual agresif Neocloud seperti Coreweave & Nebius, dan perdebatan mengenai “kelebihan kapasitas” kembali muncul. Mari kita luruskan – kami yakin akan hal itu kedua pengambilan itu salah dan pusat data & pengadaan komputasi Meta akan melakukannya mempercepattidak melambat. Belanja modal pada tahun 2027 akan sangat tinggi. Hanya dalam enam bulan pertama tahun ini, Meta telah mengontrak kapasitas lebih dari 5GW di Cloud & Colodan itu bahkan belum termasuk semua aktivitas pembangunan diri mereka yang semakin cepat. Semuanya adalah komputer dan semuanya adalah neocloud.

Kapasitas Meta yang sedang dibangun terus meningkat. Di bawah ini kami tunjukkan dua kampus terbesar Meta – kedua gambar ini mewakili kapasitas 2,5GW yang sedang dibangun! Ngomong-ngomong, jika Anda memercayai berita utama yang menggelikan bahwa “setengah dari pusat data AS tertunda dan hanya 5GW yang sedang dibangun”, di sini kami tunjukkan bahwa hanya dua pusat data saja yang merupakan setengah dari jumlah tersebut. Baca artikel kami “Berhenti Mengatakan Setengah dari Pusat Data AS Tertunda” untuk mengetahui lebih lanjut mengapa berita utama ini tidak ada sama sekali.

Tentu saja, hal ini tentu saja menimbulkan pertanyaan tentang apa yang akan dilakukan Meta dengan komputasi ini, dan apakah mereka akan membanjiri pasar dengan semua pasokan ini jika mereka berubah menjadi Neocloud. Secara umum kita melihat empat kasus penggunaan bernilai tinggi, yang semuanya berbeda dan sangat berbeda dibandingkan dengan apa yang dilakukan Neoclouds tradisional:

1. Model AI Frontier: Meta BELUM menyerah dalam melatih model frontier. Sebagian besar kapasitas tambahan masih disalurkan ke Meta Superintelligence Labs, dan menurut kami tim saat ini sangat antusias dengan kemajuan mereka. Laporan tindak lanjut akan membahas MSL, strategi data unik mereka, dan mendiskusikan peluang mereka untuk mengejar Anthropic dan OpenAI. Tentu saja milik kita Model Tokenomics pelanggan sudah mengetahui pendapat kami dan memiliki akses ke semua ini secara real-time.

2. RecSys: Kami yakin Meta berpendapat bahwa mereka dapat meningkatkan kompleksitas sistem rekomendasi Iklan sebesar >10x untuk mempercepat pertumbuhan pendapatan. Hal ini memerlukan komputasi inferensi & pelatihan untuk model RecSys mereka. Mereka juga dapat melakukan lebih banyak iklan bertarget generatif.

3. (SemiAnalisis Eksklusif) Kami percaya itu Meta sedang dalam pembicaraan akhir dengan Anthropic untuk mendapatkan akses ke instance pribadi Claude. Ini mirip dengan Bedrock, Foundry, Vertex dari hyperscaler lainnya (baca penjelasan mendalam kami di sini). Ada beberapa kasus penggunaan untuk Meta, mulai dari penggunaan internal, hingga pembuatan SaaS Penjualan & Pemasaran utama yang didukung oleh Agen AI Frontier. Kami memperkirakan Meta akan meluncurkan titik akhir token-as-a-service dan semakin meningkat, memanfaatkan jaringan dan distribusinya. Awalnya ini akan menjadi model mereka sendiri secara eksternal dan internal Antropik, namun seiring berjalannya waktu kami yakin mereka akan melayani model Antropik dan OpenAI secara eksternal.

4. Kami memperkirakan Meta akan mencapai beberapa kesepakatan “tipe SpaceX”. Elon adalah seorang penjualan jenius, dan dia menciptakan segmen pasar baru: komputasi on-demand skala besar dengan harga premium yang besar. Kami pikir Meta ingin masuk, tapi selektif. Lagi pula, hanya dengan beberapa ratus MW saja sudah dapat menghasilkan pendapatan tahunan >$10 miliar! Kami memperkirakan kesepakatan Anthropic senilai sepuluh miliar dolar akan mulai berjalan.

Opsionalitas tinggi ini, dengan empat opsi bernilai tambah tinggi, memudahkan Meta untuk terus melakukan kontrak komputasi secara agresif. Meta Superintelligence tetap menjadi mesin inti, namun jika tidak berhasil, ada banyak alternatif dengan margin tinggi selain menjual komputasi. Ini pada dasarnya adalah impian seorang CFO dan membuatnya sangat mudah untuk melakukan komputasi secara menyeluruh – kami yakin Susan melakukan perubahan 180° ketika dia melihat harga penawaran komputasi SpaceX! Meta tidak akan menjadi vendor IaaS biasa dengan margin kotor ~30% – semua opsinya bernilai tinggi, dan memungkinkan untuk dengan mudah membayar margin ke Neocloud lain untuk mempercepat pembangunan armada mereka – bahkan jika MSL tidak berhasil.

Kita Model Pusat Data mengelompokkan penambahan kapasitas kuartal demi kuartal di seluruh pembangunan mandiri, penyewaan pusat data, dan penyewaan cloud. Setelah hampir 10 GW kesepakatan ditandatangani sejak awal tahun 2024, sebagian besar penambahan kapasitasnya kini dilakukan melalui 3^rd pesta. Kami berharap hal ini terus berlanjut dan percaya bahwa Meta akan menjadi sumber pertumbuhan RPO yang besar untuk Coreweave, Nebius, dan lainnya.

Model kami juga mengelompokkan, kuartal demi kuartal, kapasitas Meta menjadi MSL, AI lainnya, dan non-AI. Meskipun pertumbuhan besar MSL dapat dimengerti (mereka harus mengimbangi Anthropic & OpenAI!), lonjakan AI Lainnya pada tahun 2026 menunjukkan banyak pilihan untuk memonetisasi komputasi di RecSys, “setara SpaceX”, dan token tipe Batuan Dasar sebagai layanan. Jika skala RecSys sedikit kurang dari yang diharapkan, mereka memiliki opsi lain. Tentu saja, jika MSL gagal, kapasitas Cloud akan meroket.

Sekarang mari kita gali empat opsi ini. Kami mulai dengan kesepakatan mirip SpaceX dan ambisi tipe Batuan Dasar. Lalu, di balik paywall, kami mendiskusikan prospek MSL dan RecSys.

Elon Musk mengejutkan dunia infrastruktur AI ketika dia mengumumkan kesepakatan Antropis yang pertama. Dia mengejutkan dunia ketika dia menemukan kesepakatan dengan Google. Alasannya sederhana: pendapatan per MW dari kesepakatan-kesepakatan ini masing-masing tiga kali lipat dan empat kali lipat dari yang dikenakan oleh negara-negara lain, seperti yang ditunjukkan di bawah ini. Tentu saja, kesenjangan keuntungan per MW bahkan lebih besar mengingat struktur biayanya kurang lebih sama.

Harga SpaceX dalam kesepakatan Google bahkan lebih tinggi daripada yang kami amati di pasar sewa berdasarkan permintaan atau jangka pendek. Elon pada dasarnya menciptakan segmen pasar baru. Kita Tim model AI Cloud TCO melacak ratusan kesepakatan cloud GPU setiap tahun, termasuk semua ketentuan kontrak seperti SLA, harga, jangka waktu kontrak, dll. Itulah sebabnya sejauh ini kami memiliki informasi terbaik di dunia mengenai harga GPU berdasarkan jangka waktu kontrak – lihat pratinjau di dasbor gratis kami di sini.

Kami belum pernah melihat kesepakatan sebesar ini dan sesingkat itu: kesepakatan tersebut berdurasi tiga tahun, namun terdapat opsi untuk membatalkan dari kedua belah pihak dalam waktu 90 hari – sehingga secara efektif merupakan kesepakatan 3 bulan dengan perpanjangan otomatis.

Alasan mengapa hal ini tidak pernah terjadi adalah karena sangat sedikit perusahaan yang mampu melakukannya. Beban pendanaan membuat semua Neoclouds tidak dapat berpartisipasi di pasar tersebut – untuk klaster besar, mereka perlu mendapatkan pembeli selama beberapa tahun. 3 hyperscaler teratas bisa saja melakukannya… namun mereka semua melihat opsi jangka panjang yang bernilai lebih tinggi, seperti Microsoft mendapatkan IP OpenAI sebagai imbalan atas investasi & komputasi ekuitas, Amazon berfokus pada peningkatan adopsi Bedrock dan Trainium, Google juga melakukan hal yang sama dengan TPU dan Vertex (sekarang Gemini Enterprise Platform).

Hal ini secara efektif hanya menyisakan dua perusahaan yang benar-benar dapat memanfaatkan pasar baru ini: Oracle dan Meta. Bagi negara-negara yang pertama, kami melihat ini sebagai pukulan besar. Ini adalah bukti lain bahwa mereka bisa melakukan pekerjaan yang lebih baik dalam memonetisasi semua gigawatt komputasi mereka. Melihat lintasan penilaian Oracle vs SpaceX menggambarkan perbedaan yang sangat besar. Bagi keduanya, Gigawatt merupakan bagian penilaian yang semakin meningkat, dan merupakan pendorong besar evolusi tersebut dalam setahun terakhir.

Masuk Meta. Mengingat fokus mereka dalam membangun Superintelligence, mereka mungkin tidak terlalu memikirkan opsi Cloud. SpaceX dan Elon membuka jalan bagi mereka. Dengan pendapatan tahunan sebesar $50 miliar/Gigawatt, hal ini mudah dilakukan. Mengalokasikan 200MW komputasi kepada pelanggan eksternal saja akan menghasilkan pendapatan sebesar $10 miliar/tahun, dengan margin yang sangat tinggi. Dan kemampuan untuk membatalkan kontrak tersebut dalam waktu 90 hari menjadikannya lebih mudah – jika mereka ingin memberikan lebih banyak komputasi kepada MSL, mereka dapat melakukannya dalam waktu singkat.

Hal ini juga sangat cocok dengan strategi pembangunan pusat data Meta. Setahun yang lalu, kami adalah orang pertama yang melacak desain pusat data ultra-cepat “tenda” baru mereka. Sejak itu, tenda Meta telah bermunculan di seluruh Amerika! Dengan menghadirkan pusat data online dengan cepat, meskipun “kualitasnya lebih rendah”, Meta akan lebih mudah memonetisasi komputasi dengan cara SpaceX.

Oleh karena itu, kami berharap Meta segera mengumumkan kesepakatan tersebut. Ini cara yang bagus untuk memulai roda gila. Anthropic adalah tersangka utama kami, namun pihak lain juga bisa ikut campur, seperti OpenAI atau Google.

Pilihan bagus lainnya untuk Meta adalah menjalin kemitraan mendalam dengan laboratorium perbatasan untuk menjual model mereka dengan komputasi Meta sendiri. Seperti yang dikatakan sebelumnya, kami yakin mereka sedang dalam pembicaraan akhir dengan Anthropic untuk mendapatkan akses pribadi ke LLM mereka, seperti yang dilakukan Amazon melalui Bedrock (perjanjian dijelaskan secara rinci di sini). Artinya bagi Meta, cara lain untuk memonetisasi komputasinya adalah dengan menjual Claude. Kami melihat tiga jalur utama:

1. Sebagian mungkin hanya untuk penggunaan internal. Meta membutuhkan token Claude, dan Anthropic tidak dapat memenuhi permintaan. Ada juga lapisan keamanan & privasi. Di masa depan, kita bisa melihat perusahaan-perusahaan besar lainnya melakukan kesepakatan serupa, misalnya JPMorgan mungkin tidak akan melakukan apa pun pada Claude jika mereka tidak memiliki jaminan keamanan dan privasi yang dimungkinkan oleh perusahaan swasta (di pusat data mereka sendiri).

2. Meta bisa menjual Claude sebagai layanan dengan cara yang sama seperti yang dilakukan Bedrock. Mereka memiliki kapasitas dan memiliki tumpukan penuh, mulai dari CPU, GPU, hingga jaringan, dengan keamanan tinggi. Namun, sebagai pendatang baru, akan sulit untuk menciptakan semua hubungan perusahaan yang dimiliki AWS. Namun Meta memiliki opsi untuk memanfaatkan basis pelanggan pengiklan mereka dan mengintegrasikan agen perbatasan dan LLM ke dalam rangkaian produk mereka dengan lebih baik, sehingga menciptakan jalur distribusi skala besar yang baru.

3. Meta bisa menjadi lebih vertikal dan mulai membangun aplikasi. Sebagai salah satu platform periklanan terbesar di dunia, mereka memiliki jalur untuk membangun pusat Penjualan & Pemasaran. Mengintegrasikan model dan agen terdepan akan meningkatkan peluang mereka dalam membangun solusi kelas dunia.

Tentu saja ada juga peluang untuk mendistribusikan model ke pengguna media sosial gratis, dan ke ekosistem Meta yang lebih luas termasuk hal-hal seperti kacamata yang terhubung. Tampaknya mereka akan lebih memprioritaskan penggunaan model mereka sendiri, namun sebaiknya tetap mempertahankan opsi tersebut, dan kemungkinan besar mereka memiliki jalur yang bagus menuju monetisasi. Potensi distribusi dan efek jaringan yang sangat besar membuat perusahaan seperti OpenAI dan Anthropic kemungkinan besar melihat hal ini sebagai hal yang sangat strategis, dan siap memberikan konsesi untuk mendapatkan bagiannya.

Bagi Meta, kisah utama AI adalah bagaimana RecSys berkontribusi terhadap percepatan pendapatan dalam skala besar. Pada akhir tahun 2022 dan awal tahun 2023, pasar secara luas melihat perusahaan memasuki tahap kedewasaan dan pertumbuhan rendah di antara siklus investasi. Saat ini, sangat jelas bahwa Meta telah mempercepat kembali pertumbuhan pendapatan secara dramatis, sebagian besar disebabkan oleh investasi GPU. Hal ini telah menjadi pemicu utama, baik dalam pelatihan maupun inferensi: Model RecSys untuk iklan kini semakin besar dan mahal untuk dijalankan, namun jauh lebih cerdas, sehingga mendorong hasil yang lebih baik bagi pengiklan seperti yang terlihat dalam kemampuan pengiklan untuk membayar harga yang lebih tinggi sambil tetap memperoleh ROAS yang kuat. Pada saat yang sama, model RecSys untuk konten telah menghasilkan lebih banyak waktu di platform di seluruh Rangkaian Aplikasi, meningkatkan luas permukaan yang dapat dimonetisasi, dan menghasilkan pertumbuhan tayangan iklan yang kuat.

Pertanyaan kunci yang ada di benak setiap orang saat ini adalah – apakah hal ini berkelanjutan? Seberapa besar Meta dapat mempercepat pertumbuhan pendapatan inti? Sementara Meta berusaha mengejar ketinggalan di sisi lab perbatasan, armada chip AI SuperIntelligence non-Meta menghasilkan ROI yang luar biasa. Kami membahas pemisahan komputasi terpisah antara RecSys AI, Meta SuperIntelligence, dan produk Meta LLM lainnya dalam Model Tokenomics kami.

Di balik paywall, kami mendiskusikan prospek penskalaan RecSys, dan kemudian untuk Meta Superintelligence Labs.